I titoli legati alle materie prime come Shell potrebbero costituire un’utile copertura contro l’inflazione

Questo consiglio azionario: è raro che la domanda di petrolio scenda, anche durante le recessioni, e le azioni della società sembrano a buon mercato

Questo articolo non si scusa per essere tornato così rapidamente sull'argomento Shell dopo l'ultima occhiata di un mese fa. Ciò è avvenuto dopo l'eccellente dichiarazione sugli utili del primo trimestre di maggio e l'occasione questa volta è la riunione dell'Opec+ dello scorso fine settimana a Vienna.

I tentativi dell’Arabia Saudita di piegare il prezzo del petrolio al ferro potrebbero non rivelarsi del tutto vincenti, ma ci sono ancora buoni motivi per ritenere che il prezzo del petrolio sia ben sostenuto nella fascia tra i 70 e gli 80 dollari al barile, abbastanza da consentire alla Shell di continuare a sfornare dividendi e riacquisti di azioni proprie da parte di investitori in cerca di reddito (anche se gli attivisti per il clima e i costruttori di portafogli che gestiscono rigorosi controlli ambientali, sociali e di governance potrebbero disperare).

L’influenza dell’Opec+ non è così grande come gli investitori potrebbero credere, dato che i membri del cartello dei produttori di petrolio e i suoi alleati, come la Russia, controllano complessivamente meno della metà della produzione petrolifera globale.

Ciò potrebbe spiegare perché i trader di petrolio difficilmente corrono ai ripari anche se Riyadh sancisce un taglio alla produzione di un milione di barili di petrolio al giorno, ovvero l’1% della produzione globale, a partire dal 1° luglio e chiede all’Opec+ di estendere il taglio di 1,2 milioni di barili al giorno annunciato. da aprile al 2024.

Anche le notizie di insoddisfazione tra gli altri membri dell’Opec che desiderano aumentare la produzione, in particolare Nigeria e Angola, potrebbero smorzare l’impatto dell’iniziativa dell’Arabia Saudita.

Un problema ancora più grande che il prezzo del petrolio deve affrontare potrebbe essere la preoccupazione costante sulla possibilità di una recessione globale, o almeno di un rallentamento.

In questo contesto è interessante notare che i mercati azionari sembrano contenti di scontare un cosiddetto “atterraggio morbido” o addirittura l’assenza di una recessione, quindi a un certo punto o gli acquirenti di azioni o i trader di petrolio si sbaglieranno.

E se sono i commercianti di petrolio ad avere torto, allora il cielo li aiuti per due ragioni.

Innanzitutto, la domanda di petrolio potrebbe essere superiore al previsto. In secondo luogo, secondo quanto riferito, i trader hanno costruito posizioni corte contro il greggio, quindi se il prezzo inizia ad andare contro di loro, potrebbero dover acquistare petrolio per chiudere e ciò potrebbe dare un rialzo al prezzo della merce.

Una volta che il sentiment è così unilaterale, non ci vuole molto per far andare il prezzo nella direzione opposta e, sebbene sia molto difficile per gli investitori valutarlo, se non sfogliando i dati forniti dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) americana impegno dei resoconti dei trader: l'impatto del posizionamento dei trader (e chi è long netto e corto netto) non dovrebbe mai essere sottovalutato.

I fondamentali del petrolio potrebbero non essere così negativi come sembra pensare il mercato.

È raro che la domanda di petrolio diminuisca, anche durante le recessioni, e che ci piaccia o no, è probabile che gli idrocarburi diventino una delle principali fonti di energia per qualche tempo a venire, mentre cerchiamo di gestire la transizione verso un futuro più rinnovabile e sostenibile. zero netto entro il 2050.

Potrebbe quindi non essere saggio sottovalutare la domanda, soprattutto perché gli Stati Uniti hanno ridotto le loro riserve strategiche di petrolio a soli 355 milioni di barili, il livello più basso dal 1983 e molto al di sotto della loro capacità di 714 milioni di barili.

Per ragioni di indipendenza energetica e di sicurezza nazionale sembra probabile che prima o poi gli Stati Uniti dovranno effettuare nuovamente il rifornimento.

Tuttavia, secondo l’Energy Information Administration, la crescita della produzione di shale oil negli Stati Uniti sembra in fase di appiattimento, soprattutto nel bacino chiave del Permiano, dati che potrebbero informare le previsioni dell’Agenzia internazionale per l’energia secondo cui l’offerta globale di idrocarburi potrebbe crescere più lentamente della domanda in America. 2023 (e si vede effettivamente che la domanda raggiunge un nuovo massimo storico).

I dati di Baker Hughes mostrano che il numero di impianti attivi negli Stati Uniti è diminuito di oltre il 10% rispetto ai massimi del 2022, a 696, mentre il calo mondiale è dell’8% a 1.783, rispetto al massimo di febbraio di 1.921. Se la domanda continua ad aumentare, c’è il rischio che l’offerta non sia sufficiente per soddisfarla.

Il risultato potrebbe a sua volta essere un forte aumento del prezzo del petrolio, l’ultima cosa che i trader sembrano aspettarsi, anche se qualsiasi picco di questo tipo potrebbe portare alla distruzione della domanda (e ad un’azione decisiva per garantire nuove fonti energetiche) che gli attivisti ambientali bramano, anche se il prezzo potrebbe essere inflazione.